Expected move
Amplitude de variation anticipée par le marché des options sur une période (via le prix du straddle). Le cadre statistique de la séance.
L'expected move est l'amplitude de mouvement que le marché des options « price » pour une période donnée : il se déduit du prix du straddle à la monnaie (call + put au même strike). Si le straddle 1 jour du NQ coûte l'équivalent de 300 points, le marché anticipe un mouvement de l'ordre de ±300 points d'ici demain. Par convention, on assimile souvent cette amplitude à un écart-type, soit environ 68 % de chances de finir à l'intérieur ; en toute rigueur, le prix du straddle à la monnaie vaut plutôt 0,8 écart-type. C'est le consensus chiffré de la volatilité attendue.
En pratique : l'expected move cadre les objectifs et le risque. Un day trader qui vise un mouvement supérieur à l'expected move du jour parie explicitement contre le consensus — possible, mais à savoir. Les bornes (spot ± EM) servent de zones de dégradé de probabilité : y prendre des profits est statistiquement sain, y initier des trades de continuation l'est moins. Autour des annonces (CPI, FOMC, résultats), comparer l'expected move « pricé » au mouvement historique de l'événement indique si le marché sous- ou sur-estime le risque. Les vendeurs d'options (iron condors, credit spreads) construisent littéralement leurs structures sur ces bornes.
L'erreur classique : lire l'expected move comme une prédiction de direction ou une limite infranchissable. C'est un écart-type : ~32 % du temps, le prix sort des bornes — et les jours de surprise macro, il les pulvérise. L'EM est un outil de probabilité et de dimensionnement, pas une barrière. Il se recalcule en continu : celui du matin n'est plus celui de l'après-midi après un gros mouvement.
Exemple chiffré : le NQ cote 20000 et la volatilité implicite est de 20 % par an. Expected move sur 1 jour : 20000 × 0,20 × √(1 ÷ 365) ≈ 20000 × 0,20 × 0,0523 ≈ 209 points. Sur 7 jours : 20000 × 0,20 × √(7 ÷ 365) ≈ 554 points. En argent, 209 points font 4 180 $ par contrat NQ et 418 $ par MNQ.
Le prix du straddle à la monnaie vaut environ 0,8 fois cette amplitude : vers 167 points pour 1 jour. Si ton objectif intraday est de 400 points, tu vises près de deux fois le mouvement anticipé par le marché. C'est possible, mais rare, et ça se sait avant d'entrer.
Questions fréquentes
Comment calculer l'expected move ?
Deux méthodes. Avec la volatilité implicite : prix × IV × racine du nombre de jours divisé par 365. Avec le straddle : additionne le prix du call et du put à la monnaie de l'échéance voulue, ce qui donne une amplitude un peu plus faible, environ 0,8 écart-type. Les deux donnent un ordre de grandeur cohérent pour cadrer tes objectifs.
Quelle différence entre l'expected move et l'ATR ?
L'ATR mesure l'amplitude moyenne réellement parcourue sur les séances passées : c'est une donnée historique. L'expected move vient du prix des options et mesure ce que le marché anticipe pour la période à venir. Quand l'expected move dépasse nettement l'ATR récent, le marché s'attend à plus de mouvement que d'habitude, souvent avant une annonce.
Pourquoi l'expected move sur 7 jours n'est-il pas égal à 7 fois celui d'un jour ?
Parce que la volatilité grandit avec la racine carrée du temps, pas avec le temps lui-même. Sur 7 jours calendaires, l'amplitude vaut environ √7 ≈ 2,65 fois celle d'un jour. Les jours de hausse et de baisse se compensent en partie, donc le prix s'éloigne moins vite de son point de départ qu'une simple addition le laisserait croire.
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