OPEX (expiration des options)
Échéances d'expiration des options (3e vendredi du mois, trimestrielles). Le positionnement se dénoue : pinning avant, liberté après.
L'OPEX désigne les journées d'expiration des options — historiquement le 3e vendredi du mois, avec les « quadruple witching » trimestriels (mars, juin, septembre, décembre) où options sur indices, sur actions, et futures expirent ensemble. À ces échéances, une masse d'open interest disparaît d'un coup : les couvertures qui lui étaient associées se dénouent, et la structure gamma du marché se réinitialise.
En pratique : les effets récurrents documentés. Avant l'OPEX : le pinning — le prix tend à se faire aimanter vers les gros strikes d'open interest (max pain), sous l'effet des couvertures des dealers ; la volatilité est souvent comprimée. Après l'OPEX (le lundi suivant surtout) : le marché « libéré » de son gamma retrouve sa capacité à bouger — les grands mouvements directionnels démarrent statistiquement plus souvent en post-OPEX qu'en pré-OPEX. Les semaines d'OPEX trimestrielles ajoutent les rebalancements d'indices et des volumes énormes. À noter : l'essor des 0DTE a dilué une partie de ces effets mensuels en les fragmentant au quotidien.
L'erreur classique : attendre de chaque OPEX un mouvement spectaculaire, ou plaquer le calendrier OPEX comme unique explication de tout ce qui bouge. Les effets d'expiration sont des tendances statistiques qui s'expriment quand le positionnement est extrême — pas des rendez-vous garantis. Note l'OPEX dans ton calendrier au même titre que le CPI et le FOMC : un contexte à connaître, pas un système à lui seul.
Exemple chiffré : l'OPEX mensuelle de novembre 2026 tombe le vendredi 20 novembre, la trimestrielle de décembre le vendredi 18 décembre, avec l'expiration des futures ES et NQ le même jour. Imaginons le NQ collé autour d'un gros strike à 21000 pendant la semaine d'OPEX : le range des trois dernières séances fait 120 points (20940-21060), alors que l'ATR sur 20 jours est de 300 points. La séance ne parcourt que 40 % de son amplitude habituelle.
Le lundi suivant, libéré d'une partie de son open interest, le marché fait 280 points. Ton plan de la semaine d'OPEX prévoyait donc des objectifs plus courts ; celui du lundi, des stops plus larges et une taille plus petite.
Questions fréquentes
À quelle heure expirent les options le jour de l'OPEX ?
Les options sur actions et les options SPX hebdomadaires se négocient jusqu'à 16h heure de New York, soit 22h à Paris, ou 21h pendant les semaines de décalage des changements d'heure. Les options SPX mensuelles standard, elles, s'arrêtent de coter la veille et se règlent sur les prix d'ouverture du vendredi matin. Vérifie le type d'option avant de conclure.
Qu'est-ce que le triple witching ?
C'est l'expiration simultanée, le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre, des options sur actions, des options sur indices et des futures sur indices comme l'ES et le NQ. On parlait de quadruple witching quand les futures sur actions individuelles existaient aussi aux États-Unis. Ces journées concentrent des volumes très élevés.
Que se passe-t-il si le troisième vendredi est un jour férié ?
L'expiration est avancée au jeudi précédent. C'est le cas quand le troisième vendredi tombe le Vendredi saint, jour où les marchés américains sont fermés. Le calendrier officiel des expirations est publié à l'avance par les bourses : vérifie-le en début de mois pour placer l'OPEX dans ton plan de trading, à côté du CPI et du FOMC.
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